Опционная премия
Премия — рыночная цена опциона, которую покупатель платит за предусмотренное контрактом право. Её отличают от страйка: страйк определяет цену исполнения базового актива. Котировку премии переводят в стоимость контракта с учётом множителя.
Внутренняя и временная стоимость
В учебном разложении премия обычного опциона состоит из внутренней стоимости и временной составляющей. Внутренняя стоимость отражает выгодную разницу между текущей ценой актива и страйком для соответствующего типа права. Остаток цены связан с возможностями до окончания. Нулевая внутренняя стоимость не означает нулевую премию: до экспирации цена актива ещё может измениться. Для анализа всегда указывают тип опциона, страйк и срок, а не только его цену.
Что меняет цену права
На премию влияют цена базового актива, страйк, время до экспирации, подразумеваемая волатильность, процентные ставки и дивиденды. При прочих равных большее ожидание колебаний обычно повышает стоимость обычных call и put. Сокращение времени обычно уменьшает временную составляющую, но одновременно могут меняться остальные факторы. Поэтому падение премии после новости не обязательно означает ошибку направления: рынок мог пересмотреть ожидаемую изменчивость сильнее, чем изменился базовый актив.
Из чего состоят семь долларов
Учебный call со страйком $100 торгуется по $7 при цене актива $104. Внутренняя стоимость равна $4, оставшиеся $3 — временная составляющая. Если множитель равен 100, покупка стоит $700 до расходов. Страйк $100 при этом не является ценой самого опциона и не заменяет уплаченные $700 в расчёте результата.