Номинальная экспозиция
Номинальная экспозиция выражает размер позиции через цену базовой единицы и предусмотренное количество или множитель. Она отличается от обеспечения, уплаченной премии и фактического результата, поэтому каждую из этих сумм считают отдельно.
Сначала определяют единицу договора
У линейного фьючерса номинал получают умножением цены на размер контракта и число контрактов. Множитель может выражаться в физических единицах или деньгах на пункт индекса. Без него одинаковая котировка двух продуктов не позволяет сопоставить размер позиций и их чувствительность к движению рынка.
Обеспечение не заменяет экспозицию
Для поддержания позиции может требоваться только часть её номинала. Однако изменение цены применяется к полному договорному объёму. Поэтому расчёт движения относительно внесённой маржи отвечает другому вопросу, чем расчёт относительно номинальной стоимости; эти проценты нельзя подписывать одним словом «доходность» без уточнения базы.
Сумма номиналов не описывает все риски
Разнонаправленные и нелинейные позиции могут иметь сложную общую чувствительность. Простой номинал удобен для первоначального масштаба, но не заменяет анализ структуры портфеля, базисного расхождения или сценариев. Для учебного линейного примера ограничение модели нужно назвать до получения красивого отношения к небольшому обеспечению.
Два контракта и их маржа
У условного линейного контракта цена $250 за единицу, размер 20 единиц, позиция 2 контракта. Номинал равен $10 000. При заданном обеспечении $600 изменение цены на $2 даёт $80 изменения результата: 2 × 20 × 2. Ни $600, ни $80 не являются номиналом позиции.